도서 소개

중앙은행은 마법과도 같다. 연준은 몇 마디 말 한마디로 절망에 빠진 주식 시장을 끌어올려 최고치를 경신할 수 있다. 연준은 몇 번의 키 입력만으로 수조 달러의 자금을 조달하여 사실상 무제한의 연방 지출을 할 수 있다. 그리고 연준은 몇 가지 잘못된 결정으로 전 세계를 경기 침체에 빠뜨릴 수 있다. 연방준비제도는 세계에서 가장 강력한 기관 중 하나이며, 동시에 가장 이해하기 어려운 기관 중 하나이기도 하다.

연준은 세계 금융 시스템의 중심에 있는 공개시장위원회 운영 데스크(Open Markets Desk)를 통해 세계 최고의 무제한 달러 공급자로서의 역할을 수행한다. 정책 입안자를 대신해 모든 주요 시장 참여자들로부터 시장 정보를 수집하고, 방대한 내부 데이터를 선별하며, 금융 시스템을 건전하게 유지하기 위해 노력한다. 수조 달러 규모의 양적 완화부터 수천억 달러 규모의 레포 및 FX 스왑 대출에 이르기까지 공개시장위원회 데스크는 연준의 모든 시장 운영을 책임지고 있다. 2008년과 2020년의 금융 위기는 데스크의 긴급 개입을 통해서 완화되었다.

조셉 왕은 뉴욕 연준 공개 시장 운영 데스크에서 트레이더로 일하면서 5년 동안 통화 시스템을 연구했다. 조셉은 연준이 어떻게 운영되는지, 금융 시스템이 실제로 어떻게 작동하는지 직접 목격했다. 이 책은 중앙은행에 대한 교육과 이해를 돕기 위해 연준에서의 그의 경험을 정리한 것이다. 이 책을 읽고 나면 화폐가 어떻게 만들어지는지, 글로벌 달러 시스템이 어떻게 구성되어 있는지, 그리고 이 모든 것이 넓은 금융 시스템에 어떻게 들어맞는지 이해할 수 있다.연준의 양적완화 목표는 장기금리를 낮추는 것이며, 지급준비금과 은행예금의 증가는 필수적인 부산물이다.
중앙은행 준비금은 중앙은행이 금융자산을 매입하거나 대출을 할 때 생성된다. 중앙은행은 중앙은행 준비금을 만들 수 있는 유일한 기관이므로 금융 시스템의 준비금 총액은 전적으로 중앙은행의 조치에 의해 결정된다. 예를 들어 연준이 10억 달러의 미국 국채를 매입하면 이를 지불하기 위해 중앙은행 준비금 10억 달러가 생성된다. 이는 국채 판매자가 상업은행이든 비은행이든 상관없이 발생한다. 연준이 상업은행으로부터 미국 국채를 매입한 경우, 상업은행의 미국 국채 자산은 중앙은행 준비금으로 교환된다.
연준은 완전 고용과 물가 안정이라는 두 가지 임무를 가지고 있다. 실제로 연준은 완전 고용에 해당하는 실업률을 알지 못하며 10년 넘게 2% 인플레이션 목표에 지속적으로 도달하지 못했다. 연준의 인플레이션 경험은 지난 10년 동안 과감한 실험을 시도했지만 지속적으로 인플레이션 목표 달성에 실패한 일본은행(BOJ), 유럽중앙은행(ECB) 등 다른 주요 중앙은행의 경험과 다르지 않다. 연준은 두 가지 임무를 달성하기 위한 노력으로 정책 도구들을 점차 확장하였고 대규모로 돈을 찍어내는 등 비전통적인 통화정책에 참여하게 되었다.

  작가 소개

지은이 : 조셉 왕
조셉은 뉴욕 연준 오픈 마켓 데스크의 트레이더로 5년 동안 금융 시스템을 연구했습니다. 데스크는 궁극적이고 무한한 달러 공급자로서 달러 시스템의 중심에 위치합니다. 데스크는 규제 및 금융 데이터에 접근할 수 있을 뿐만 아니라 모든 주요 시장 참여자와 소통할 수 있는 열린 창구가 있습니다. 데스크는 금융 시스템이 어떻게 작동하는지 확실하게 배울 수 있는 세계에서 몇 안 되는 곳 중 하나입니다. 조셉은 오픈 마켓 데스크에 일하기 전에는 크레딧 애널리스트로 일했고, 그전에는 변호사로 활동했습니다. 조셉은 노스웨스턴 대학교에서 경제학 학사, 컬럼비아 로스쿨에서 법학박사, 옥스퍼드 대학교에서 금융경제학 석사 학위를 취득했습니다. 현재 조셉은 전문 연준 감시자로서 미국에서 "Fed Guy"라는 닉네임으로 다양한 활동을 하고 있습니다.

  목차

서문
역자의 머리말

섹션 1 - 화폐와 금융 (Money and Banking)

1장 - 화폐의 종류 (Types of Money)
중앙은행 준비금 (Central Banking Reserves)
은행 예금 (Bank Deposits)
미국 국채 (Treasuries)
법정 통화 (Fiat Currency)
자주 묻는 질문 (Common Questions)

2장 - 돈을 만드는 자들 (The Money Creators)
연준 (The Fed)
상업은행 (The Commercial Banks)
미국 재무부 (The Treasury)

3장 - 그림자 은행 (The Shadow Banks)
프라이머리 딜러 (Primary Dealers)
머니마켓 뮤추얼펀드 (Money Market Mutual Funds)
상장 지수 펀드 (Exchange Traded Funds)
모기지 리츠 (Mortgage REITs)
사모 투자 펀드 (Private Investment Funds)
자산 유동화 (Securitization)

4장 - 유로달러 시장 (The Eurodollar Market)
역외 달러 금융 (Offshore Dollar Banking)
역외 미국달러 자본 시장 (Offshore U.S. Dollar Capital Market)
세계의 중앙은행들 (The World’s Central Bank)

섹션 II - 시장 (Markets)

5장 - 금리 (Interest Rates)
단기금리 (Short-term Interest Rates)
장기금리 (Longer-Term Interest Rates)
수익률 곡선 형태 (Shape of the Curve)

2장 - 단기금융시장 (Money Markets)
담보형 단기금융시장 (Secured Money Markets)
무담보형 단기금융시장 (Unsecured Money Markets)

3장 - 자본시장 (Capital Markets)
주식시장 (Equity Markets)
부채자본시장 (Debt Capital Markets)
회사채 (Corporate Bonds)
기관 주택저당증권 (Agency MBS)
미국 재무부 발행 증권 (Treasury Securities)

섹션 III - 연준 감시 (Fed Watching)

4장 - 위기 통화 정책 (Crisis Monetary Policy)
연준의 민주화 (Democratizing the Fed)
수익률 곡선의 연결 (Reaching Across the Curve)

5장 - 연준 감시법 (How to Fed Watch)
새로운 프레임워크 (The New Framework)

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